- 中東紛争の激化によりユーロは暴落するだろう。
- 米国とイラン間の合意は、ユーロドルのジェットコースターのような動きを引き起こす可能性がある。
中東情勢が複雑化する中、米ドルは失速している。ドナルド・トランプ大統領は、イランとの交渉は順調に進んでいると述べ、結果は大規模な合意か合意なしのどちらかになるだろうと述べた。双方とも、再び公然たる紛争に戻ることを避けたいと考えているようだ。しかし、ホルムズ海峡での米艦艇による機雷敷設艦への攻撃は、敵対側間のミサイル相互攻撃につながった。
大幅な緩和がなければ、ユーロは下落し続けるリスクがある。フランソワ・ヴィルロワ・ド・ガロー氏によると、ECBはインフレに対する二次的な影響の兆候をまだ見ていないという。これは、預金金利の上昇幅が市場の予想よりも低いことを意味する。
一方、FRBからのシグナルはよりタカ派的になってきており、フェデラルファンド金利は2026年に上昇するとの見方が強まっている。クリストファー・ウォーラー氏は、労働市場の安定化とインフレの高止まりを考慮すると、利下げについて話すのは狂気の沙汰だろうと述べた。ケビン・ウォーシュ氏が金融拡大を意図しているとしても、その必要性を委員会に説得するのは容易ではないだろう。
米国とイラン間の合意はすべてをひっくり返す可能性がある。ホルムズ海峡の再開に伴う原油価格の下落は、インフレ加速が一時的であるとの見方を強めるだろう。こうした状況下でFRBが金融引き締めに踏み切る可能性は現在の55％から急速に低下し、ドルに圧力がかかることになる。ユーロドル金利の上昇ペースは、市場がFRBが金利を据え置くとの見方から利下げするとの見方にどれだけ早く移行するかに依存するだろう。
米国とイランの合意が、当事者の立場の違いにより再び決裂する可能性を排除すべきではない。紛争が新たに激化すれば、安全資産としてのドルの需要が回復する可能性が高い。
現時点での基本シナリオは、米国とイランがまずホルムズ海峡開放で合意に達し、その後核開発を巡る広範な議論に移るというものだ。交渉の行き詰まりは、世界の石油の大動脈の新たな閉塞につながる危険性がある。リスクが高いため、タンカーの所有者は貨物の移動に細心の注意を払うことになります。原油価格が急落する可能性は低く、インフレ率が高止まりしているため、FRBは利上げを継続せざるを得なくなるだろう。その結果、ユーロドルはジェットコースターに乗るような状況になるでしょう。
の Fxプロ アナリストチーム