- 石油危機の最中に金利を上げるのは明らかな間違いだ。
- スタグフレーションが米国経済の扉をノックしている。
中東情勢を巡る相反するシグナルの中、ドルは先週末以来０．５％の範囲内で変動している。一方では、イランは米国との45日間の停戦を求める調停者の提案を拒否したが、これは明らかなエスカレーションを示し、ブレント価格の上昇とドル高を引き起こした。一方、イラン政府が世界の主要な石油動脈の通過に関する二国間協定をますます締結しているため、ホルムズ海峡の交通量は3月初旬以来最高となっている。
ホルムズ海峡を通る戦前の交通を段階的に回復することが安定化の鍵となる。ブレント価格には、イランのエネルギーインフラに対する米国の攻撃の可能性に対するリスクプレミアムがすでに織り込まれている。最後通告が再び延期されれば、ブレントと米ドルは下落するだろう。
一方が提示した条件は、もう一方にとっては一線を画したままだ。これまでのところ明確な進展はなく、両当事者は真の意味で合意に近づいているわけではない。
問題は、休戦が成立しても地政学的リスクは消えず、安全資産としての米ドルへの需要が高まり続けることだ。 FRBのライバル中央銀行が利上げで間違いを犯そうとしていることを考えると、なおさらだ。石油とガスの不足は支出に打撃を与えており、金融政策の引き締めは経済的苦痛を倍増させるだろう。
米ドルと債券に対する投資家の信頼を損なうドナルド・トランプ大統領の奇行がなければ、ユーロ/米ドルの下落はさらに深刻になっていたかもしれない。同時に、市場は米国経済も打撃を受けることを認識しつつある。先行指標の動向が証明しているように、スタグフレーションに向かっています。
3月のISMサービスPMIは低下し、雇用構成要素は2023年以来の最低水準に落ち込んだ。一方、投入価格構成要素は2022年10月以来の高水準に達し、過去14年間で最大の月間上昇率を記録した。スタグフレーションは明らかであり、米ドルの重しとなっている。
の Fxプロ アナリストチーム