MicroStrategy の積極的なビットコイン (BTC) 買収戦略は投資家を魅了しましたが、それは持続可能でしょうか?同社は3年間で420億ドルを調達する計画で、ビットコインの買い占めに資金を提供するために大胆な措置を講じている。
個人投資家にとって問題は、MicroStrategyの動きがビットコインを10万ドル以上に押し上げているかどうかだけではなく、このアプローチが安定しているのか、それともバブルの準備を整えているのかということである。
MicroStrategy はビットコイン買収にどのように資金を提供しているか
MicroStrategy の 「21/21プラン」 株式売却と債券で均等に分割する大規模な資本調達の概要を示しています。最近、26億ドルの転換社債発行と併せて1,360万株を売却して46億ドルを調達した。これらを合わせると78,890ビットコイン（66億2,000万ドル）を購入するのに十分な資金が集まり、同社の戦略への取り組みが強調された。
転換社債の基本。出典: コーポレートファイナンス協会
そのアプローチにおける重要な革新は、関心が 0% であることにあります。 転換社債。これらの債券を購入する投資家は定期的な利息の支払いを受けません。その代わり、MicroStrategy の株価が上昇し、債券をプレミアム価格で株式に転換すれば利益が得られます。これにより、MicroStrategy は最小限の継続コストでビットコインを取得し、株価に依存して債券保有者に利益を提供することができます。
MicroStrategyの負債は、従来の企業融資ではなく、ビットコイン投資の手段とみなされていることが多い。ゼロまたは低い利回りは、従来の債券利回りではなく、株式転換の可能性を伴うビットコインのエクスポージャーを求めている異なる投資家層を反映しています。
社債保有者にとっては、利払いの欠如は株価上昇による多額の利益の可能性によって相殺されます。しかし、この戦略は社債保有者の利益とMicroStrategyの財務安定性の両方を不安定なビットコイン市場に結びつけます。
ビットコイン価格の暴落でMicroStrategyは破滅する可能性があるでしょうか?
MicroStrategy の取り組みは大胆に見えるかもしれませんが、リスクがないわけではありません。同社の加重平均債務返済期間は 5 年を超えており、その債務が完全に実現するのは 2028 年以降になることを意味します。この長い滑走路により、市場の低迷に柔軟に対応できます。
ビットコインの価格が安定または上昇した場合、MicroStrategy は緊急の借り換えを行わずに事業を継続できます。ただし、ビットコインが急激に暴落すると、重大な脆弱性が露呈する可能性があります。バランスシートの大部分がビットコインに関連しているため、マイクロストラテジーは債務を履行するために不利な価格でビットコインを売却する必要があり、流動性の問題に直面する可能性がある。
さらに、MicroStrategyの株価が急落した場合、利益を株式転換に依存している社債保有者は利益を得ることができなくなる可能性がある。 MicroStrategyの取引価格はほぼ ビットコインの価値の 3.3 倍 ビットコインの将来の値上がりと同社のレバレッジを活用したエクスポージャーに対する投機投資家の信頼により、帳簿上の利益は減少した。
MicroStrategy 純資産価値 (NAV) プレミアム。出典: MSTR トラッカー
プレミアムが1.5倍以下に低下した場合、株主は予想よりも小さな利益しか得られない可能性があり、ビットコインの価格上昇に比べて株価がアンダーパフォームした場合、転換社債保有者は株式への転換を避ける可能性がある。これにより、社債保有者に株式ではなく現金で返済する必要が生じるため、MicroStrategyの財務が圧迫される可能性がある。
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に 戦略を実行する MicroStrategy の場合と同様、企業には強力なキャッシュ フローや流動性を含む多額の財務リソースが必要です。企業は、財務の健全性を損なうことなく、負債や株式の発行を通じて多額の資本を調達できる十分な規模でなければなりません。また、ビットコインの中核業務を脅かすことなく、ビットコインのボラティリティを吸収する能力も必要だ。
MicroStrategy はビットコインへのレバレッジを活用したエクスポージャーを提供しますが、仮想通貨固有のボラティリティを増幅させます。ビットコインに直接投資すると、リスクの層が少なく、よりシンプルなエクスポージャーが提供される可能性があります。
あるいは、ビットコイン価格が上昇した場合、MicroStrategy は株主の希薄化を避けるために社債を買い戻す可能性があります。これは株価を支え、より大きな利益をもたらす可能性があります。
この記事は一般的な情報提供を目的としており、法的または投資に関するアドバイスを目的としたものではなく、また、そのようなアドバイスとして受け取られるべきではありません。ここで表明された見解、考え、意見は著者単独のものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または代表するものではありません。