米国の生産者価格データのリリースは、地元の市場に短時間衝撃を与えました。データは予想よりも大幅に高くなり、FRBが料金を削減する明確な方法があることを疑問視しています。
生産者価格は、前月の0.0％後に先月0.9％上昇しましたが、年間インフレはそれぞれ0.2％と2.5％の予想に対して2.4％から3.3％に加速しました。原材料とエネルギーを除くコアインデックスは、7月に同じくらい急速に成長しました： +0.9％m/mおよび +3.7％y/y、0.0％m/mおよび2.6％y/YAの前に。
このデータをきっかけに、先物市場は9月に不条理な50 bpsカットの可能性をゼロにしており、25ポイント削減の確率が93％を与えています。 FRBは、この感情を変えるために一生懸命働かなければなりません。これには、年末までに3回のカットに対する43％の信頼性も含まれます（PPIリリースの57％でした）。
それにもかかわらず、私たちは、FRBの途方もない姿勢に対する市場の自信が過度であると信じています。生産者価格のジャンプは、商品に対する関税の影響ではなく、サービスによって推進されました。さらに、CPIのように、コアインデックスは印象的な加速を示しています。これは、労働市場の相対的な衰弱にもかかわらず、インフレ誘発性の傾向の危険な強化を示しています。
弱い労働市場データ、高コアの消費者インフレ、および衝撃的なPPIの数値の組み合わせは、FRBがデータをどのように解釈するかに市場の注意を向けています。来週末に影響力のあるジャクソンホールシンポジウムで講演する予定のパウエルは、これを最もよく伝えるでしょう。
fxpro アナリストチーム