意見者: Alex O’Donnell、コインテレグラフのシニアライター。
トークン化は米国の金融市場に革命を起こす可能性がありますが、欠陥のあるルールが導入を妨げています。仮想通貨に好意的なドナルド・トランプ次期大統領には、先頭に立って物事を変える歴史的なチャンスがある。
アメリカの仮想通貨取り締まりを終わらせることは素晴らしい第一歩だが、それだけでは十分ではない。トークン化を成功させるには、トランプ氏を含むトランプ氏のチームが必要 潜在的な暗号通貨皇帝 そして 商品先物取引委員会委員長 — 従来の市場と分散型金融（DeFi）の最良の側面を組み合わせて、古いルールを再発明する必要があります。
課題は、トークン化のメリットを損なうことなく、顧客確認 (KYC) チェック、取引所の監視、保管ルールなどの中核的な投資家保護を維持することです。それは大きな質問ですが、新しい法律は必要ありません。トランプ氏のチームは初日からスタートすべきだ。
金融市場の改善
株式、債券、投資信託などの証券を含むトークン化された現実世界資産 (RWA) は、証券市場の事実上あらゆる側面を改善できます。
プログラム可能なスマート コントラクトは、投資家の権利を変更不可能なコードに明記し、イノベーションへの無限の道を開きます。パブリックブロックチェーン台帳は透明性を高め、取引の決済と報告を自動化します。自己保管はトークン所有者の自主性を維持します。
さえ 米国財務省もファンです。同省は10月の報告書で、トークン化は「新たな経済協定を解き放ち、効率を高めることが約束される」と述べた。米国財務省証券のトークン化を検討している。
セキュリティ トークンは勢いを増していますが、必要とされるほどではありません。 RWA.xyzによると、11月20日の時点で、彼らは総額約120億ドルのロックド総額（TVL）を要求したという。トークン化されたマネーファンドは最高の評価を受けています。ブラックロックの USD 機関投資家デジタル流動性ファンド (BUIDL)最大の企業は5億4,000万ドル以上を管理しています。
これはセキュリティトークンの30兆ドル規模の市場規模をほとんど損なうものではないとポリゴン社の機関資本グローバル責任者コリン・バトラー氏は語る。 8月にコインテレグラフに語った。
最近の： RWA トークン化の未来の構築: MANTRA による X Spaces の要約
問題は秘密ではありません。アメリカの投資家保護は1世紀近く前から行われており、トークン発行者を意図せず抑圧している。ブロックチェーンへの適応は、規制当局が分散化を活用する方法を知っている場合にのみ機能します。
KYCチェックの効率化
KYC ルールは、トークン化の最大の阻害要因の 1 つです。消費者向けのすべての投資アプリケーションに対して、純資産や取引経験などの個人情報を含むユーザーの身元を個別に検証することが義務付けられています。
DeFiに同様の要求を課すことは死刑宣告となるだろう。 Web3 は、オープンソースのスマート コントラクトの相互接続された Web です。あまりにも多くの身元チェックを挟み込むと、ウェブが解体されてしまいます。規制当局はそれに応じて KYC ガイドラインを更新する必要があります。
Circle の Verite のような分散型 ID プロトコルが最善の策です。ユーザーは、1 回の包括的な KYC チェックを完了して、許可された数十の DeFi アプリのウォレットをホワイトリストに登録できます。一方、プロトコルは個人データを収集せずに、KYC ユーザーに Verite のスマート コントラクトを呼び出すだけで済みます。
証券取引所の分散化
分散型取引所を米国の金融市場に統合するのはさらに難しい。証券取引所は厳しく規制されており、取引の決済は Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) と呼ばれる中央清算機関に依存しています。
DTCC はオンチェーンに移行する必要があります。その すでにオンチェーン取引決済をテスト中 さらに、許可された Avalanche サブネットの試験運用も行いました。それは良いことですが、セキュリティ トークンは主に、イーサリアムやそのレイヤー 2 スケーリング チェーンなどのパーミッションレス ネットワークに存在します。 DTCC が焦点を当てるべきはそこです。
まず、セキュリティ トークン トランザクションをプライベート バリデータ セットにルーティングし、DTCC ガイドラインに事前にコミットします。 EigenLayer のような再ステーキング プロトコルは、経済的安全性をブートストラップし、コンセンサス ルールをカスタマイズするのに役立ちます。最終的には、DTCC は貿易決済を分散型ブロックチェーン ネットワークに完全に委託することを選択する可能性があります。
自己監護を受け入れる
既存の保管ルールでは、証券口座に保管されている資金が優先されます。 Web3 では、自己管理が普及しています。アリントン・キャピタルによると、 約 暗号資産保有者の70%はメタマスクのような非保管ウォレットを使用しています。規制当局は適応する必要がある。
自己監護は新しいことではありません。投資家がトークンを財布に入れる前は、紙の株券を金庫に保管していました。物理的に保管されている株式の取り扱いに関する規則は依然として存在します。彼らは、Web3 ウォレットを規制するための青写真を提供します。
一方、サードパーティ 暗号通貨管理者は急増している。サイバーセキュリティの悪用に対して保険が適用されているため、多くの投資家が好む選択肢となる可能性があります。規制当局はこれを歓迎し、新しいユーザーやトークンタイプのオンボーディングを可能な限り緩和することで導入を促進する必要があります。
これらの変化はまだ小さな一歩ですが、証券市場をオンチェーンにするにはさらに多くのことを行う必要があります。トランプ大統領は戦略的ビットコインの形成を望んでいる（BTC）アメリカを留保し、「世界の暗号資産」に変える。彼の大統領就任は業界にとって歴史的な勝利だ。始める時は今です。
Alex O’Donnell はコインテレグラフのシニアライターです。以前は DeFi 開発者の Umami Labs を設立し、ロイター通信で金融ジャーナリストとして 7 年間勤務し、M&A や IPO を取材していました。彼は、スタートアップアクセラレーターである Expert Dojo の暗号通貨成長リーダーでもあります。
この記事は一般的な情報提供を目的としており、法的または投資に関するアドバイスを目的としたものではなく、また、そのようなアドバイスとして受け取られるべきではありません。ここで表明された見解、考え、意見は著者単独のものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または代表するものではありません。